2022-04-27東方證券(600958)股份有限公司對(duì)溫氏股份(300498)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《溫氏股份2022年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：經(jīng)營(yíng)明顯改善，業(yè)績(jī)符合預(yù)期》，本報(bào)告對(duì)溫氏股份給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為22.44元，當(dāng)前股價(jià)為20.01元，預(yù)期上漲幅度為12.14%。
溫氏股份(300498)
事件：公司發(fā)布2022年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入145.9億元，同比-13.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-37.6億元，同比-792.4%；扣非歸母凈利潤(rùn)-36.0億元，同比-767.8%。
出欄量持續(xù)恢復(fù)，春節(jié)假期影響季度出欄增速。公司生豬出欄量延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，一季度累計(jì)出欄量402.35萬(wàn)頭，同比+91.9%，環(huán)比-5.2%，環(huán)比減少主要因?yàn)?月涵蓋整個(gè)春節(jié)假期，使得公司2月出欄量較1月減少29%，1月、3月公司出欄量均在140-150萬(wàn)頭左右，月度出欄量高于Q4，公司現(xiàn)有高質(zhì)量能繁母豬100-110萬(wàn)頭，后備母豬充足，我們預(yù)計(jì)以當(dāng)前出欄趨勢(shì)，公司大概率可以完成全年1800萬(wàn)頭的出欄目標(biāo)。
養(yǎng)殖成績(jī)明顯改善，存貨跌價(jià)影響?zhàn)B豬業(yè)績(jī)。價(jià)格方面，一季度公司商品豬出欄均價(jià)12.98元/公斤，環(huán)比-11.1%，豬價(jià)表現(xiàn)與行業(yè)價(jià)格趨勢(shì)一致；體重方面，公司出欄均重逐月回升，1-3月分別為116.4、117.4、119.5公斤，一季度整體均重117.8公斤，同比-0.5%、環(huán)比+1.4%，養(yǎng)殖成績(jī)趨好；成本方面，2022年1月份綜合成本低于18元/公斤，但由于2月份春節(jié)出欄豬只減少有關(guān)，綜合成本略有上升，我們認(rèn)為一季度公司成本略高于1月水平，成本維持改善趨勢(shì)。減值方面，公司受豬價(jià)下跌影響，公司計(jì)提肉豬存貨低價(jià)準(zhǔn)備，從而資產(chǎn)減值損失9.97億；
肉雞業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定，金融投資有所虧損。禽板塊方面，一季度，公司肉雞出欄量2.27億只，同比+0.1%，規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，銷(xiāo)售均價(jià)13.95元/公斤，同比-2.6%、環(huán)比-0.8%，1-2月份毛雞出欄完全成本維持在13元/公斤，剔除飼料上漲影響，公司肉雞養(yǎng)殖成本優(yōu)勢(shì)顯著，2022年毛雞整體出欄完全成本目標(biāo)為6.1元/斤，此外，公司一季度另有白羽雞苗銷(xiāo)量7192.1萬(wàn)只，同比增長(zhǎng)104.9%。投資板塊方面，一季度受大盤(pán)影響，公司金融投資業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定虧損，賬面上表現(xiàn)為公允價(jià)值變動(dòng)損益-4.9億元、投資收益+1.98億元，合計(jì)-2.92億元。
在公司成本優(yōu)化和行業(yè)周期反轉(zhuǎn)預(yù)期下，公司業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)明確，預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為8.33、129.65、43.75億元，同比+106.2%、1457.1%、-66.3%。參考可比公司估值，給予23年11xPE，目標(biāo)價(jià)22.44元，“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫病風(fēng)險(xiǎn)、生豬價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、食品安全風(fēng)險(xiǎn)等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，海通證券(600837)陳陽(yáng)研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為41.56%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為虧損15.51億。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有23家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)23家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為31.16。證券之星估值分析工具顯示，溫氏股份（300498）好公司評(píng)級(jí)為3星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為2星，估值綜合評(píng)級(jí)為2.5星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)
以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開(kāi)信息整理，如有問(wèn)題請(qǐng)聯(lián)系我們。
