自2007年以來(lái)，分級(jí)基金不斷發(fā)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，份額不斷增加。然而，分級(jí)基金的制度缺陷不斷暴露，遭到了來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者的質(zhì)疑。2018年4月27日，央行等部門(mén)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確規(guī)定公募產(chǎn)品不得分級(jí)，總份額在3億份以下的分級(jí)基金整改需在2019年6月30日前完成，3億份以上分級(jí)基金的整改需在2020年年底前完成。
近日，央行明確資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)至2021年年底，但證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，根據(jù)實(shí)際規(guī)范進(jìn)度及風(fēng)險(xiǎn)狀況，公募分級(jí)基金的規(guī)范整改不作延期。目前距分級(jí)基金的整改最后期限還有不到5個(gè)月的時(shí)間，多家基金公司都加快了轉(zhuǎn)型或清算分級(jí)基金的速度。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，在6月和7月短短兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)就有8只分級(jí)基金進(jìn)行轉(zhuǎn)型或清算。
但隨著分級(jí)基金臨近“末日”，部分分級(jí)基金依然出現(xiàn)高溢價(jià)，“退場(chǎng)”前或許還會(huì)出現(xiàn)“末日狂奔”，投資者應(yīng)遠(yuǎn)離分級(jí)B避免遭受不必要的財(cái)產(chǎn)損失。
目前市場(chǎng)上分級(jí)基金存量規(guī)模較大，一些基金跟蹤的指數(shù)也很有特色，為投資者布局相應(yīng)主題或行業(yè)提供了便利，直接清算會(huì)導(dǎo)致較大損失。因此，大部分基金公司會(huì)選擇對(duì)分級(jí)基金進(jìn)行轉(zhuǎn)型，以實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡。但是，不能滿足轉(zhuǎn)型最低份額和規(guī)模要求的分級(jí)基金，只能按照規(guī)定進(jìn)行清算。
最終整改期限到來(lái)之前，由于交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性波動(dòng)變化以及對(duì)分級(jí)基金B(yǎng)份額的資金炒作等，B份額整體漲幅巨大，不少基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格超基金凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日，今年以來(lái)分級(jí)基金B(yǎng)份額平均漲幅已超40%，漲幅最高的近240%。另外，部分分級(jí)B目前呈現(xiàn)高溢價(jià)，生物醫(yī)藥B目前溢價(jià)率超過(guò)100%，另有兩只分級(jí)B溢價(jià)率超80%，共有30余只分級(jí)B溢價(jià)率超10%。
投資者若此時(shí)投資分級(jí)基金，將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。首先，分級(jí)基金B(yǎng)份額具有杠桿屬性，投資者可以在溢價(jià)出現(xiàn)時(shí)進(jìn)行套利交易，但在目前市場(chǎng)高度波動(dòng)的情況下，溢價(jià)率下跌或出現(xiàn)折價(jià)非常常見(jiàn)，套利極有可能出現(xiàn)虧損。同時(shí)，投資者需注意分級(jí)基金的上折與下折風(fēng)險(xiǎn)。一旦觸發(fā)上折或下折，基金凈值和杠桿率會(huì)回到初始水平，若投資者在折算前以高溢價(jià)率買(mǎi)入，可能面臨折算后溢價(jià)率大幅降低帶來(lái)的巨大損失。另外，目前分級(jí)基金面臨轉(zhuǎn)型或清算退市，屆時(shí)溢價(jià)率大概率也會(huì)消失，此前以較高溢價(jià)率買(mǎi)入的投資者將面臨溢價(jià)消失帶來(lái)的損失。
而去年以來(lái)股市持續(xù)向好，投資者追漲殺跌行為可能加劇分級(jí)基金風(fēng)險(xiǎn)。一方面，分級(jí)基金杠桿機(jī)制較為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)較大，比如分級(jí)B只適合單邊上漲，下跌市中因?yàn)橐ＷCA份額的收益，分級(jí)B要承擔(dān)更大的波動(dòng)。同時(shí)，大部分分級(jí)B規(guī)模很小，成交量也很低，流動(dòng)性無(wú)法保證。此外，市場(chǎng)大漲之后部分分級(jí)B也出現(xiàn)溢價(jià)情況。投資者應(yīng)當(dāng)理性對(duì)待，對(duì)這類產(chǎn)品理解較少的投資者更不應(yīng)盲目進(jìn)場(chǎng)。
因此，建議普通投資者從現(xiàn)在開(kāi)始遠(yuǎn)離各類分級(jí)基金，不可因其短期漲幅較大而忽視后期巨大的風(fēng)險(xiǎn)，盲目跟風(fēng)參與。建議投資者多關(guān)注ETF基金(交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金)，與分級(jí)基金母基金類似，但具有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)低、成本相對(duì)低廉、基金透明度高、靈活度高等投資優(yōu)勢(shì)。作為指數(shù)基金，ETF基金兼具交易和配置功能，可以幫助投資者完成中長(zhǎng)期指數(shù)化投資和組合資產(chǎn)配置，投資者可根據(jù)自身實(shí)際情況及需求選擇投資ETF基金產(chǎn)品。(記者 張明江 張藝海)
