時隔三個月，民生人壽保險股份有限公司(以下簡稱“民生人壽”)股權(quán)作為標的物不日將再次出現(xiàn)于拍賣場上。10月18日，北京商報記者查詢阿里拍賣發(fā)現(xiàn)，通聯(lián)資本管理有限公司(以下簡稱“通聯(lián)資管”)將在11月11日把持有的民生人壽3400萬股股權(quán)進行拍賣。業(yè)內(nèi)人士表示，股權(quán)頻繁被拍賣可能影響市場信心，不過這一般是在拍賣方為險企實控人的情況下;非控股股東的非戰(zhàn)略性投資，相較而言對市場關(guān)注的吸引力并不大。

二股東部分股權(quán)即將遭拍賣

公告顯示，西安鐵路運輸中級法院將于2020年11月11日10時至2020年11月13日10時止(延時的除外)在淘寶網(wǎng)司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺上進行第一次公開拍賣活動，而拍賣標的為通聯(lián)資管持有的民生人壽3400萬股股份。

具體而言，此次拍賣標的3400萬股占民生人壽60億總股本的0.57%。根據(jù)資產(chǎn)評估報告，涉及的通聯(lián)資管持有的民生人壽部分股權(quán)的每股凈資產(chǎn)價格在評估基準日2020年6月30日的評估值為3.46元/股。因此，此次拍賣標的的評估價設(shè)定為3.46元/股。以此估算，此次拍賣涉及的民生人壽3400萬股股份的起拍價為11764萬元，增價幅度設(shè)定為50萬元。

截至10月18日，此次拍賣圍觀次數(shù)達702次，設(shè)置提醒者7人。

作為持股比例17.59%的第二大股東，通聯(lián)資管所持有的民生人壽10.55億股中，部分股權(quán)被凍結(jié)，為1582.81萬股。對于緣何拍賣上述標的、以及股權(quán)被凍結(jié)原因，北京商報記者對通聯(lián)資管進行采訪，截至發(fā)稿前未得到回復(fù)。

不過，北京商報記者查閱裁判文書網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，通聯(lián)資管存在一條高風(fēng)險信息：因與中國農(nóng)發(fā)重點建設(shè)基金有限公司(以下簡稱“農(nóng)發(fā)重點”)存在相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛，并因未按時履行法律義務(wù)而被法院強制執(zhí)行。

在經(jīng)歷一審和二審終審之后，通聯(lián)資管最終被判向農(nóng)發(fā)重點支付股權(quán)回購款1.87億元，回購農(nóng)發(fā)重點持有的漢川數(shù)控機床股份公司31.86%股權(quán);向農(nóng)發(fā)重點支付自2018年12月20日至1.87億元實際支付完畢之日的投資收益款，以及自2017年12月22日至1.87億元實際支付之日的違約金等，并被法院強制執(zhí)行。

并非年內(nèi)首次入“賣場”

事實上，這并非民生人壽股權(quán)年內(nèi)首次遭拍賣。

7月，山東華樂實業(yè)集團有限公司(以下簡稱“華樂實業(yè)”)將持有的民生人壽的股權(quán)1050萬股進行拍賣，兩次均流拍。彼時，華樂實業(yè)所持股份評估價為4468.8萬元，平均每股4.256元，且第一次起拍價4021.92萬元，平均每股3.93萬元;第二次降價出售，3619.73萬元起拍，平均每股3.45萬元。今年9月，華樂實業(yè)試圖將其持有的民生人壽1050萬股進行變賣，仍然以失敗告終。自此，民生人壽成為年內(nèi)保險業(yè)股權(quán)被拍賣榜上出現(xiàn)最多的險企。

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系副主任李文中表示，一般來說，控股股東所持有的股權(quán)被拍賣，才會對公司經(jīng)營及市場信心有實質(zhì)性影響;不過，如果是非控股股東并非戰(zhàn)略性投資，而是財務(wù)性投資，那么股權(quán)轉(zhuǎn)手也是正常的，股權(quán)拍賣并不一定會降低投資者信心。

“頻繁流拍，說明開始股價定得太高，不被市場認可。”李文中表示，對于戰(zhàn)略投資者來說，小股東股權(quán)作用有限，他們更希望拿到控股股東股權(quán)。同時他指出，近年監(jiān)管對于批準新設(shè)立險企把關(guān)較嚴，從這個角度上講，險企股權(quán)處于相對稀缺的狀態(tài)，不過更重要的是控股股權(quán)。

此外，由于兩批被拍賣的股權(quán)占民生人壽總股權(quán)的比例非常小，也未有足夠信息顯示山東華樂實業(yè)和通聯(lián)資管與民生人壽是重要關(guān)聯(lián)交易方，中國社會科學(xué)院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠認為，其對民生人壽影響不大。

接連兩季度現(xiàn)金流為負

作為全國首家民營資本為投資主體的保險公司，自2003年開業(yè)之后，民生人壽經(jīng)過數(shù)次股權(quán)轉(zhuǎn)讓與變更，“萬向系”逐步掌握民生人壽絕對話語權(quán)。截至目前，萬向控股、上海冠鼎澤兩家“萬向系”公司共持有民生人壽43.84%的股權(quán)。

成立至今，民生人壽業(yè)務(wù)規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)?？焖侔l(fā)展。從盈利能力來看，該公司自2010年開始盈利，至今已連續(xù)盈利10年。償付能力二季報顯示，該公司二季度累計凈利潤為13.79億元。

而從擴張的版圖來看，民生人壽旗下業(yè)務(wù)范圍涵蓋資管、基金、銀行、支付、期貨等多領(lǐng)域。目前，民生人壽旗下全資控股民生通惠資管一家保險資管公司，還分別持有通惠期貨、浙商銀行(4.300, 0.05, 1.18%)、通聯(lián)支付40%、3.78%、41.1%的股權(quán)，今年6月又順利拿下浙商基金50%的股權(quán)。

“‘萬向系’似乎有意將民生人壽打造成‘金控平臺’。”有市場分析稱。

不過，將多塊金融牌照納入麾下的民生人壽日子卻并不太平。股權(quán)頻遭拍賣的同時，該公司連續(xù)兩季度現(xiàn)金流為負。

北京商報記者查閱償付能力報告發(fā)現(xiàn)，今年民生人壽一、二季度凈現(xiàn)金流均為負值，分別為-24.85億元和-685.31萬元。不過，在公司流動性風(fēng)險及應(yīng)對措施方面，報告表示，2020年二季度公司各項流動性風(fēng)險指標正常，流動性風(fēng)險可控;公司已制定了完善的流動性風(fēng)險管理方案和應(yīng)急計劃，防范流動性風(fēng)險。

與此同時，在監(jiān)管方面，查閱銀保監(jiān)會罰單可得知，年初至今，民生人壽因業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不真實、從業(yè)人員檔案中存在虛假材料、未按規(guī)定對從業(yè)人員進行培訓(xùn)、違規(guī)返傭的原因收下4張罰單，合計被罰34.5萬元。

為何上半年連續(xù)兩季度凈現(xiàn)金流為負值以及具體采取了哪些措施建構(gòu)風(fēng)險“防火墻”等，北京商報記者對民生人壽進行了采訪，但截至發(fā)稿前未得到回復(fù)。(陳婷婷 周菡怡)